Ennustemarkkinoiden kulut selitettynä (maker ja taker Kalshissa ja Polymarketissa)
Päivitetty: 2026-07-29 · Gamblerfyn toimitus · Read in English
Kalshi on CFTC:n sääntelemä yhdysvaltalainen pörssi ja Polymarket kryptopohjainen alusta, joka on rakennettu Polygon-verkon päälle – molemmilla voi ostaa ja myydä sopimuksia, jotka on sidottu todelliseen tapahtumaan ja hinnoiteltu 0,01 ja 0,99 dollarin väliin, ja jokainen sopimus selvitetään yhteen dollariin, jos tapahtuma toteutuu. Kumpikaan ei peri kiinteää prosenttipalkkiota siihen tapaan kuin vedonvälittäjä leipoo marginaalin kertoimiinsa. Sen sijaan molemmat käyttävät kulukaavaa, joka on sidottu siihen, kuinka lähellä tasaista 50/50-tilannetta sopimuksen hinta on, ja molemmat perivät vähemmän – tai ei mitään – toimeksiannoista, jotka tuovat markkinalle likviditeettiä sen sijaan että ottaisivat sitä pois.
Kulukaava ja miksi se huipentuu 50 sentissä
Molemmat alustat käyttävät versiota samasta kaavasta: kulu = ylöspäin pyöristettynä (0,07 × sopimusten määrä × hinta × (1 − hinta)), jossa hinta ilmaistaan murto-osana 0,01 ja 0,99 dollarin välillä. Kaava on paraabelin muotoinen – se huipentuu tasapainoisimmassa hintapisteessä, 50 sentissä, jossa sopimus kantaa suurimman mahdollisen kulun, noin 0,0175 dollaria sopimukselta, ja laskee lähelle nollaa ääripäiden hinnoissa 0,01 tai 0,99 dollarin tuntumassa. Lähes varma lopputulos, joka on hinnoiteltu 95 senttiin, maksaa kuluina huomattavasti vähemmän kuin aito kolikonheittomarkkina 50 sentissä, koska kulu on rakennettu markkinan oman epävarmuuden ympärille eikä kiinteänä siivuna kaupasta.
Maker ja taker: miksi toimeksiannon tyyppi muuttaa kustannusta
Taker-toimeksianto täyttyy välittömästi jo kirjassa olevaa toimeksiantoa vastaan – siitä peritään edellä kuvattu vakiokulu. Maker-toimeksianto jää sen sijaan kirjaan odottamaan, että joku käy kauppaa sitä vastaan, ja molemmat alustat perivät makereilta selvästi vähemmän: Kalshin maker-kulu on suunnilleen neljännes taker-tasosta, kun taas Polymarketissa makerit eivät maksa kuluja lainkaan vaan saavat hyvityksen – noin 20 prosenttia niistä taker-kuluista, jotka kerätään heidän kirjassa olevia toimeksiantojaan vastaan tehdyistä kaupoista. Hintana on kärsivällisyys: maker-toimeksianto ei ehkä täyty koskaan, jos hinta ei koskaan yllä siihen, kun taas taker-toimeksianto täyttyy heti huonompaan hintaan.
Talletukset, nostot ja verkkokulut kaupankäyntikulun päälle
Kalshia rahoitetaan tilisiirrolla (ACH, yleensä maksuton) tai pankkikortilla, jolloin korttitalletuksista peritään ylimääräinen 2 prosentin kulu, joka kannattaa laskea mukaan ennen kuin valitsee tuon reitin ACH:n sijaan; nostot ovat pääsääntöisesti maksuttomia. Polymarket toimii Polygon-verkossa eikä peri itse mitään USDC:n talletuksesta tai nostosta, mutta jokainen ketjussa tehty tapahtuma – kaupan tekeminen, varojen siirto – kantaa pienen Polygonin gas-maksun, tyypillisesti muutaman sentin, ja varojen siltaaminen takaisin Ethereumin pääverkkoon (sen sijaan että ne jäisivät Polygoniin) voi maksaa useita dollareita siltamaksuja. Kumpikaan näistä verkko- tai rahoituskuluista ei näy otsikkotason kaupankäyntikulussa, mutta molemmat kertyvät nopeasti, jos käy kauppaa usein.
Miten tämä eroaa vedonvälittäjän marginaalista
Vedonvälittäjä leipoo etunsa itse kertoimiin jo ennen kuin ehdit lyödä vetoa – katso ennustemarkkinat vastaan vedonvälittäjät siitä, miten tämä rakenteellinen ero näkyy laajemmin. Ennustemarkkina sen sijaan hinnoittelee kaupat läpinäkyvästi: kulu on näkyvissä ja laskettavissa kauppakohtaisesti sen sijaan että se olisi näkymättömästi leivottu vinoutettuun hintaan, ja hinnan asettavat kauppiaat toisiaan vastaan eikä operaattori yksipuolisesti. Läpinäkyvyys ei tarkoita, että kaupankäynti olisi ilmaista – maker/taker-rakenne ja huipentuva kulukäyrä kertyvät silti, erityisesti tasaisilla ja usein käydyillä markkinoilla – mutta se tarkoittaa, että kustannus on tiedossa oleva, laskettava luku eikä epäsuora.
FAQ
- Miten ennustemarkkinan kulu lasketaan? Sekä Kalshi että Polymarket käyttävät versiota kaavasta kulu = ylöspäin pyöristettynä (0,07 × sopimusten määrä × hinta × (1 − hinta)), jossa hinta on 0,01 ja 0,99 dollarin välillä. Kulu huipentuu 50 sentin sopimushinnassa (tasapainoisin markkina) ja kutistuu lähes nollaan ääripäiden hinnoissa lähellä 0,01 tai 0,99 dollaria.
- Mikä ero on maker- ja taker-kululla? Taker-toimeksianto täyttyy heti olemassa olevaa toimeksiantoa vastaan ja maksaa vakiokulun. Maker-toimeksianto jää kirjaan odottamaan vastapuolta ja maksaa selvästi vähemmän – noin neljänneksen taker-tasosta Kalshissa ja nollan (hyvityksen kera) Polymarketissa – vastineeksi riskistä, ettei toimeksianto täyty koskaan.
- Onko Kalshissa ja Polymarketissa kuluja kauppakohtaisen kulun lisäksi? Kyllä. Kalshi perii 2 prosenttia ylimääräistä pankkikorttitalletuksista (ACH-siirrot ovat yleensä maksuttomia), ja Polygon-verkkoon rakennettu Polymarket lisää pienet gas-maksut jokaisesta tapahtumasta sekä mahdollisesti suuremmat siltamaksut, jos varoja siirtää takaisin Ethereumin pääverkkoon.